FPU Version 3.0
pour Microsoft Excel 5 et +

Q : Selon quelle méthode est effectué le pricing de swap dans FPU ?

R : Plusieurs méthodes sont utilisées sur le marché pour la réévaluation des swaps. FPU intègre les trois principales.

1. La méthode actuarielle

Elle consiste à assimiler les deux parties du swap à deux obligations, l'une à taux fixe remboursable au pair à l'échéance finale, l'autre à taux variable également remboursable au pair.

L'obligation à taux fixe est évaluée par actualisation au taux de rendement actuariel du marché.

L'obligation à taux variable est évaluée en ne prenant en compte que le prochain flux connu (c'est-à-dire en supposant son remboursement à cette prochaine échéance). Ce flux, qui comprend par conséquent le coupon connu et le remboursement au pair, est actualisé au taux du marché.

2. La méthode zéro coupon

Le swap est là encore divisé en deux obligations, l'une à taux fixe, l'autre à taux variable, qui sont évaluées séparément, à partir cette fois de la courbe de taux zéro coupon déduite des taux du marché.

3. La méthode des taux à terme.

Les flux variables inconnus sont évalués en supposant que les taux futurs seront les taux implicites à terme déduits des taux zéro coupon. Tous les flux réels sont ainsi connus ou estimés et sont alors actualisés aux taux zéro coupon.

Un exemple chiffré est disponible dans le classeur FPU_swap.xls